11月官方制造业PMI为临界点50，预期50.2，前值50.2，创2016年7月以来新低。主要分项数据执续回落情欲湿度，出产指数和新订单指数区分较上月回落0.1和0.4个百分点至51.9和50.4。入口执续回落，从上月47.6回落0.5个百分点至47.1，相连五个月位于盛衰线以下。合座来看情欲湿度，PMI数据延续量价都缩的趋势，新订单和新出口订单相连六个月回落，表表里需均执续走弱。由于原油等大批商品价钱11月大幅下降，主要原材料购进价钱较上月进一步大幅回落7.7个百分点至50.3，而出厂价钱下降5.6个百分点至临界点下方。高频数据露馅，经济增长执续放缓，原油价钱大幅回落重复环保限产裁减，价钱成分对PMI撑执作用消退，表里需执续走弱预示经济下行压力增大。
滥用方面，10月社会滥用品零卖总数增速显然回落，创2004年以来历史新低，标明滥用全面走弱。其主要受本年以来汽车销售执续低迷负担，11月原油价钱大幅下降也会对社消产生负面影响。另一方面，“双十一”抵滥用产生一定撑执作用，本年“双十一”全网销售额同比加多24.3%，较旧年同时下降18.6%。合座来看，年内滥用难有起色，守护现时低位。
房地产投资方面，一、二线地产销售反弹，但三、四线跌幅扩大，寰宇地产销量负增长趋势难挡。地盘市集仍是低迷，企业拿地意愿降至冰点。由于地盘出让收入下滑，财政收入承压，导致财政支拨下滑，基建难有起色。地产和融资需求放缓将导致非标需求下降，带动社融进一步下滑。
通胀方面，主要食物猪肉和蔬菜价钱不竭回落。从农业农村部公布的高频数据来看，11月猪肉价钱环比跌幅收窄、鲜菜价钱环比降幅不竭扩大。非食物方面，由于海外原油价钱大幅下降，跌幅高达15%傍边，带动国内制品油价钱大幅下降，预测交通燃料分项预测将走弱。国内采暖季环保限产力度不足预期，钢铁价钱跌幅扩大。合座来看，年内通胀有小幅回落趋势。
合座来看，国债利率自10月以来下行显然，从3.6%下降近30BP至3.3%隔壁，期债也奴婢偏强开动。往后看，资金面延续宽松，跨年资金满盈。近期期债高潮较快，或濒临颐养压力，提出以逢低作念多为主。
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